(相关资料图)

1. 市场出现利好数据和信息，黑色系商品上涨驱动在增强。第一个利好是今天下午公布的上海钢联（300226）周度调研数据；第二个利好是市场在交易1月份新增贷款创新高的预期。在上述利好因素的影响下，黑色系商品上涨的驱动力正在逐渐增强。

2.综合来看，当前黑色系商品的上涨驱动，在利好因素的影响下，如同太平洋上方的热带气旋正在逐步加强生成台风的过程一般，正处于逐渐增强的过程之中。在此环境下，黑色系商品低估值修复的行情有望得以延续。

今天黑色系商品在利好数据和利好消息的影响下集体上涨，涨幅超过化工、有色板块，体现出较强的独立性和稳定性特征。

我们在前几天已经指出当前黑色系商品已经具备了低估值的优势，剩下的事情就是静待上涨驱动的生成和加强。正在万事具备的时候，今天迎来了利好的东风。第一个利好就是今天上海钢联的调研数据显示，螺纹和热卷的需求正在快速回升。螺纹需求快速改善主要受益于建筑项目复工进度显著回升的影响。而热卷需求的回升则受益于制造业持续复苏所带来的影响。这也基本验证了我们前期对今年制造业需求受益于经济复苏的预期。从具体数据来看，本周热卷表观需求307.1万吨，环比增长38万吨，同比增长16万吨。同比环比增幅均显著扩大（图1）。

图1：热卷表观需求

数据来源：交易咨询部、上海钢联

第二则利好，则来自于市场对即将公布的1月份新增人民币贷款的预期。市场有机构预期1月份新增贷款可能高达5万亿，也有机构预计1月新增贷款约4.8万亿元，不论是哪个数据准确，这两个预期值均创出了单月信贷投放历史的新高（图2）。信贷投放创出历史新高，对于经济复苏预期如同一剂强心针。而黑色系商品的需求恰恰与国内经济表现息息相关。

图2：金融机构新增人民币贷款

数据来源：交易咨询部

综合来看，当前黑色系商品的上涨驱动，在利好因素的影响下，如同太平洋上方的热带气旋正在逐步加强生成台风的过程一般，正处于逐渐增强的过程之中。在此环境下，黑色系商品低估值修复的行情有望得以延续。